IPO动态 | 透视电旗股份IPO:前五大客户撑起逾9成营收 连续3年高比例分红_财经网原创

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为华为、中兴和三大电信运营商服务的电旗股份,加快了A股上市步伐。

中国证监会官网公布的IPO招股书显示,电旗股份拟募集资金逾3亿元,超近3年该公司净利润总和。其中,6000万元用于补充流动资金。

财经网注意到,报告期间,电旗股份连续3年分红,累计分红金额接近2000万元,相当于2018年净利润的45.7%。

6大客户撑起业绩

招股书显示,电旗股份是第三方通信网络技术服务企业,主要向主设备商和通信运营商提供移动通信网络优化及规划服务,华为、中兴和爱立信等主流通信设备商以及中国移动、中国电信、中国联通三大移动通信运营商均是其主要客户。

2016年至2018年间,电旗股份分别实现营收3.2亿元、3.9亿元和4.3亿元,同期实现净利润3744万元、4047万元和4269万元。

事实上,电旗股份营收极度依赖前五大客户。招股书数据显示,2016年至2018年间,该公司对前五大客户的销售额占公司当期营业收入的比例分别为98.33%、97.39%和97.2%。其中,又以第一大客户为重。

公开资料显示,自2013年以来,华为一直是电旗股份的最大客户。经梳理,2013年至2018年6年间,有5年华为对电旗股份的营收贡献超过1亿元,尤其是2016年,该公司来自华为的收入突破2亿元,占总营收的比例高达62.35%。

受客户集中度高和销售模式影响,电旗股份的应收账款余额持续走高,2016年至2018年间,该公司应收账款账面价值分别为2.26亿元、2.41亿元和3.09亿元,占总资产的比例分别为60.73%、60.87%和64.59%。

应收账款在电旗股份总资产中的占比超六成 来源:招股书

截至2018年末,电旗股份来自华为、中兴和中国移动的应收账款余额合计2.98亿元,占应收账款总额的91.04%,电旗股份也在招股书中直言上述数额巨大且十分集中。“一旦某个大客户发生资金周转困难,应收账款难以按时收回,将会对公司的财务状况产生较大的冲击。”

全职太太年均分红逾百万

将设立于2003年的电旗股份,于2011年变更为股份公司,并于2015年登陆新三板。

公开资料显示,设立之初,电旗股份由4位自然人各出资12.5万元,持股均为25%。

改制之时,其发起股东增至29个自然人和3家机构股东,大股东为自然人孔强,截至2019年5月15日,孔强直接持有电旗股份34.9%股权。

履历显示,孔强出生于1969年,1989年至1993年在铁道部通号总公司二七通信工厂 担任助理工程师,此后下海,并在1995年至2002年担任北京电旗技术发展有限公司总经理。招股书表明,孔强已获得加拿大永久居留权。

另一持股5%以上的自然人股东张垚也获得了境外永久居留权。招股书显示,张垚持股电旗股份17%股权,1980年出生,职高学历,获得澳大利亚永久居留权,2011年至今,一直为全职太太。

股利分红或解决了张垚这位全职太太部分资金来源问题。招股书显示,2016年至2018年,电旗股份分别向全体股东派发现金股利633.8万元、608.5万元以及709.9万元,占当年净利润的比重分别为16.9%、15%和16.6%。

按持股比例测算,孔强在2016年至2018年累计获得分红681万元,张垚获得分红331万元。

分红背后,此番IPO,电旗股份拟募集资金总额超过3亿元,其中超过2.4亿元将投入于运营总部及全业务服务网络 平台建设项目和研发中心建设项目,6000万元用于补充流动资金。

电旗股份毛利持续下滑 来源:招股书

不过,截至2018年末,电旗股份货币资金1.52亿元,占总资产比例逾30%,2016年和2017年,其通过购买理财产品获得的收益合计超过200万元。

值得一提的是,2016年至2018年,电旗股份毛利率持续下滑,从2016年的26.42%降至2018年的20.83%,降幅高达26.8%。

电旗股份在招股书中解释,毛利率下滑有市场竞争激烈、劳务采购费用上涨以及中兴停工3个月等因素。其净利润未来是否会持续下滑?财经网就此致函电旗股份,截至发稿未获回复。

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